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中郵證券有限責任公司鮑學博,馬強近期對航宇科技進行研究并發布了研究報告《航空、能源領域需求旺盛，業績有望保持較快增長》，本報告對航宇科技給出買入評級，當前股價為76.06元。

航宇科技(688239)
事件
4月15日，航宇科技發布2022年年報。2022年，公司實現營收14.54億元，同比增長51%；實現歸母凈利潤1.83億元，同比增長32%。
點評
1、國內外航空和國內能源裝備需求旺盛，毛利率基本穩定。2022年，公司航空鍛件和能源鍛件業務收入分別為10.86億元和1.74億元，分別同比增長62%、170%，占公司主營業務收入比例分別提升至76%和12%；燃氣輪機鍛件收入0.48億元，同比增長27%；航天鍛件收入0.98億元，同比下滑35%。公司毛利率32.09%，同比小幅下滑0.51pcts，基本穩定。
2、股權激勵成本攤銷，期間費用率小幅上升。2022年，公司實施了兩次股權激勵計劃，2022年確認股份支付費用4831萬元，2023、2024及2025年將分別確認股份支付費用7571萬元、2946萬元及880萬元。2022年，公司期間費用率14.92%，同比小幅上升0.34pcts。其中，銷售費用率同比持平、管理費用率同比上升0.87pcts、研發費用率同比下降0.35pcts、財務費用率同比下降0.17pcts。
3、德陽產線初步建成，在產品大幅增長。2022年，公司固定資產7.11億元，同比大幅增長239%，主要由于德蘭航宇將廠房及設備等在建工程轉固。公司德陽產線初步建成，新產線智能化、自動化生產有望提高勞動生產效率，提升公司盈利能力。公司2022年末存貨中在產品賬面價值2.23億元，同比增長91%。
4、下游需求旺盛，業績有望保持較快增長。截至2022年年末，公司在手訂單總額20.26億元，相當于公司2022年收入的139%，反映下游需求旺盛，公司業績有望保持較快增長。2023年，公司營收和利潤總額目標計劃較上年保持35%以上增長。
5、盈利預測與評級：我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.82、4.57和6.48億元，對應當前股價PE為38、24、17，給予“買入”評級。
風險提示
公司產品需求不及預期；公司產能提升不及預期；產品降價及原材料漲價超出市場預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中郵證券鮑學博研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.97%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.8億，根據現價換算的預測PE為37.67。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級9家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為91.16。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，航宇科技（688239）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性優秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）